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信用偏紧时期配置与表外融资收缩影响较小且财务较好的消费龙头（食品饮料、医药生物）；未来随着广义流动性改善，配置调整较为充分估值具备修复空间的金融板块以及被错杀的部分优质成长股。● 温和去杠杆推动A股生态结构性变迁：以龙为首、ROIC去杠杆将强化马太效应，以龙为首继续演绎；去杠杆会导致部分行业或公司的ROE受到资产负债率扰动，难以反映盈利能力变化，A股研究方法由ROE转向ROIC。

除了降低土地成本投入进而提升利润空间，依靠股权转让增厚净利润收入，也是今年上半年有些房企增收的原因之一。比如，泰禾集团出售多个项目部分股权引入合作方，进而获得投资收益；海航投资业绩增长超过100%的原因之一也是股权转让所致。正如严跃进所言，2019年上半年结算的项目多是2017年以来拿地的项目，有些房企在这一期间拿到的便宜地块，结算利润较高；但一些处在爬坡求规模扩张阶段的房企却在前两三年间频繁拿下高价地，导致利润率水平差，接下来日子可能比较困难，不排除出让项目的可能性。

而根据警方对这份检察建议的回复来看，涞源县公安局认为不宜采纳这一意见，理由之一是“受害人王某倒地后赵印芝在未确认王某是否死亡的情况下，持菜刀连续数刀砍王某颈部，主观上对自己伤害他人身体的行为持放任态度，具有伤害的故意，可能判处有期徒刑以上刑罚。

五是会计师事务所应结合商誉减值事项的重要程度及不确定性程度，恰当认定其风险性质，以确定其是否为认定层次的重大错报风险。六是评估机构不得以股权、企业价值的评估报告代替以财务报告为目的的评估报告。后续期间商誉减值测试的评估方法应与以前期间的保持一致，除非有证据显示变更新的评估方法所得出的评估结论更具代表性，或原有的评估方法不再适用。

地方政府预算软约束是基建投资和产能过剩行业投资不断积累的深层次原因。由于考核与GDP挂钩，中国的地方政府有很强的动力推动当地经济增长。地方政府提供隐性担保，通过地方政府融资平台或者地方国企来进行融资。而为了规避监管，金融体系借创新之名，发展出一套庞大的影子银行体系，来向地方平台和国企进行资金输血。这里的核心在于地方政府提供了隐性担保：平台和地方国企一味追求规模，负债快速攀升；而金融机构在地方政府信仰加持情况下，并不担心平台和地方国企破产。地方政府预算软约束是基建投资和产能过剩行业投资不断积累的深层次原因，最终导致负债不断积累，杠杆率不断抬升。

此外，我们还将加速集聚服务外资金融的各类机构，重点的鼓励政策包括支持外资金融设立代表处等办事联络机构；支持国际性金融行业组织、研究机构设立各类相关机构，放宽外资金融服务公司开展信用评级服务的限制，对外商投资征信机构实行国民待遇，支持外商投资金融科技等新兴技术公司和外资律师事务所、会计师事务所、投资咨询等中介服务机构的集聚发展等。